Fx negociação algorítmica

ALGO NEGOCIAÇÃO EM FX.

Negociação algorítmica em FX é um desenvolvimento relativamente novo, mas não é sem seus desafios. Best Execution fala com Rob Weissman * para a visão interna.

Como você caracterizar o mercado de câmbio no momento?

O mercado de FX passou por uma transição única em duas facetas: fragmentação e regulação. No ano passado, o número de locais com os quais negociar opções de câmbio e de câmbio aumentou drasticamente, com pelo menos cinco novas ECNs começando e um número de ECNs de Opção de FX em evolução. Todo esse crescimento nos locais ocorreu na esteira de menores volumes globais e do regulamento Dodd Frank, que esperamos que seja promulgada nos EUA no início de 2017. Isso criará desafios e oportunidades em 2017 para a maioria dos comerciantes em encontrar os melhores destinos Ao comércio, ao aderir às exigências reguladoras para Opções de FX, NDFs, e em uma extensão menor, Forwards e Swaps.

Como se desenvolveu negociação de algo em FX e há paralelos com o seu desenvolvimento em outras classes de ativos, como ações?

Algo negociação em FX tem vindo a crescer de forma constante ao longo dos últimos anos em relação às acções. Equities definitivamente liderou o caminho em algo trading, mas porque as regras de engajamento são diferentes em FX, algos tem que ser adaptado para as nuances específicas que ocorrem em FX. Um exemplo disto é claro ao tentar descobrir onde o volume de comércios. Como a maioria dos destinos de FX não publica volumes de negociação, não é tão transparente quanto as ações. Como tal, há mais personalização necessária dentro do algos, com base nas fontes de liquidez do cliente.

Em geral, os objetivos são encontrar as melhores fontes de liquidez com impacto mínimo no mercado. Além disso, uma série de clientes de dinheiro real quer ser capaz de executar contra um benchmark para provar o valor de reforço de sua mesa de negociação contra apenas comprar / vender em um momento específico. Algos pode ser tão simples quanto executar uma parada de arrasto - com certo deslizamento anexado - ou tão sofisticado como executar uma multi-leg, multi-moeda transação, compensada em vários locais, com base na probabilidade (padrões históricos) que você receberá melhor execução Em uma ECN versus banco "XYZ".

Primeiro de tudo, FX é uma classe de ativos líquidos, dependendo do produto específico que você está negociando e quando você está negociando-lo. Por exemplo, tentar negociar um mês Forint húngaro em um fuso horário asiático poderia apresentar alguns problemas. Ao criar algos, é preciso levar em conta os fusos horários que eles estão negociando, os locais em que eles estão negociando, se eles querem ser passivo ou agressivo e não para interromper os locais individuais, o que poderia ter um efeito "ondulação" O mercado global.

A tecnologia de negociação de Algo tem que levar em consideração o que o cliente quer realizar. É a velocidade de execução, minimizando o impacto no mercado, restrito requisitos de corretor / crédito, medida de latência ou múltiplas atribuições PB em vários fundos? Os algos devem estar cientes de todos os fatores específicos que o cliente considera importantes.

A melhor execução pode ser definida através de ferramentas de Análise de Custo de Transação (TCA) que podem analisar a forma como o cliente executou contra o preço de chegada (Topo do livro), o preço de chegada (TWAP) ou qualquer outra medida baseada no conjunto de liquidez exclusivo do cliente. Devido à importância do crédito, um cliente pode ter liquidez diferente do que outro cliente ao mesmo tempo, se eles têm diferentes perfis de crédito.

Como a natureza OTC do mercado de FX afeta o desenvolvimento de algo do sistema?

Por causa da falta de transparência no mercado de câmbio, torna muito mais difícil a construção de algos que se baseiam em onde o volume é negociado (ao contrário das ações e futuros). Além disso, alguns pools de liquidez podem ser mais "baseados no varejo", enquanto outros podem ser mais "institucionais". Isso cria diferenças e fluxos não correlacionados que podem ser benéficos na obtenção de novas fontes de liquidez que talvez não existissem há alguns anos . Algumas plataformas mesclam os dois pools de liquidez diferentes, enquanto outros os mantêm separados. Isso cria desafios e oportunidades que não existiam antes.

Que tipos de clientes requerem o maior nível de inovação para desenvolver sistemas e você pode dar exemplos de suas demandas?

Existem muitos tipos de clientes que exigem demandas específicas. A inovação mais importante no ano passado tem sido o impulso para melhorar a gestão de risco, em relação à exposição global do cliente e, se aplicável, como lidar com o fluxo de clientes.

Do ponto de vista sellside, você quer ser capaz de dar aos seus clientes as ferramentas adequadas para gerenciar seus fluxos cliente, analisando o seu comportamento comercial. Isso lhes dará a melhor liquidez e permitir-lhes internalizar o fluxo quando apropriado e ter cliente-a-cliente de negociação, criando assim a sua própria ECN interno.

Do ponto de vista buyside, você quer que o cliente seja capaz de encontrar o melhor preço com base em "todos os" custos para que você possa encontrar o seu melhor preço (líquido de custos - ECN, Vendedor, Prime Broker, etc.) eo melhor Destinos baseados na probabilidade de execução (razões de rejeição) e medições de latência. Os aprimoramentos de relatórios disponíveis agora ajudam os clientes a entender melhor onde colocar seus negócios com base no tamanho, no par de moedas e no fuso horário.

* Rob Weissman VP, FX Vendas na Flextrade. A Flextrade é um fornecedor líder de sistemas de negociação neutros com corretor, com soluções de negociação FX premiadas usadas globalmente por empresas líderes de sell-side, fundos de hedge e gestores de ativos. © BestExecution | 2017/13

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